在过去的2024年我要配资线上App，虽然白酒行业日益分化加剧，但今世缘还是交出了一份拿得出手的成绩单。

根据财报披露的数据，2024年全年，今世缘实现营业收入达 115.44 亿元，与上一年相比增长了 14.32%；归属于上市公司股东的净利润为 34.12 亿元，较之前实现了 8.8%的同比增长；同时，经营活动产生的现金流量净额为 28.67 亿元，同比增幅为 2.37%。

尽管今世缘物料营收还是净利润都再创历史新高，再次坐实了“江苏白酒霸主”的地位。但这份看似光鲜的财报背后，却暗藏着今世缘主要营收来自江苏大本营，难以全国化发展的困境。

省内渠道称王，却折戟全国扩张

1997年，今世缘在江苏淮安成立。其前身曾是江苏高沟酒厂，曾因部分产品已难以适应市场消费需求而被收购。一度深陷半停产困境中。

在以今世缘品牌开启重生之旅后，其主要生产浓香型白酒，现有“国缘”“今世缘”“高沟”三大品牌，产品覆盖高中低全线，分别侧重政务活动、婚庆宴请、大众消费。

今世缘在成立之后，主要在江苏省内售卖。2011年前后，洋河股份将重心向江苏省外市场转移，给了今世缘足够的发展机会。

今世缘凭借对婚庆市场以及商务接待场景的精准定位，在江苏市场一路高歌猛进，不但实现了快速增长，并且深受资本青睐。

2014 年，今世缘成功叩响资本市场大门，成为继洋河股份之后，江苏地区第二家实现上市的白酒企业，由此获得“苏酒老二”的称号。

2023 年时，发展势头强劲的今世缘，顺利跻身“百亿俱乐部”，成为 A 股市场中第七家营业收入突破百亿大关的白酒企业。

不过，与大多数白酒品牌不同，今世缘能有如今业绩，主要依靠省内渠道营收。

财报数据显示，2024年全年今世缘营收总额为115元。其中，今世缘在江苏省省内营收为106.2亿元，占总营收比重为91.93%；省外收入为9.26亿元，占总营收比重8.07%。

可以看出，今世缘在江苏省内的营收占比高达92%，但省外市场仅贡献了不到 8% 的收入。

与之形成鲜明对比的是，同为地方酒企的迎驾贡酒，在省外市场的营收贡献率已逼近 30% 。而同为江苏酒企的洋河酒，2024 年其省内收入为 130.32 亿元，省外收入达 158.44 亿元，在总营收中的占比分别为 45.13% 和 54.87% 。

可以看出，今世缘的营收主要依靠省内渠道，其区域性酒企的特质展现得淋漓尽致。这也给其在全国市场扩展之路增加了不小的挑战。

一直以来，白酒行业流传着这样的“进阶密码”：营收 30 亿是区域生存的分水岭，50 亿是称霸一方的门槛，而百亿则是迈向全国市场的通行证。

虽然今世缘已经跻身百亿白酒俱乐部，但由于过度依赖省内市场，所以已经深陷“走不出江苏”的尴尬情况中。

从市场竞争格局来看，今世缘全国化发展受阻与其地理区位密切相关。今世缘地处江苏省，周边安徽、河南、山东等均为白酒消费大省，而这些市场份额要么被本土强势品牌占据，要么被全国性名酒或早期布局的知名白酒品牌占据。

以今世缘第一大省外市场安徽为例，当地地产酒占据超 70% 的市场份额，“东不入皖” 的竞争僵局甚至已经持续多年。剩余份额则被茅台、五粮液等一线品牌占据，今世缘作为外来品牌，市场拓展空间极度受限。

山东市场虽规模庞大，但本土白酒企业超 130 家，竞争呈白热化态势，今世缘若想在这片红海中突围殊为不易，这也成为其全国化进程的重要瓶颈。

盈利增速放缓，高端化之路受阻

随着白酒行业进入后百亿时代，全国化品牌发展受阻，区域白酒品牌的天花板自然也更低。

海通证券研报数据显示，2024 年第三季度白酒行业呈现显著分化态势：高端白酒营收增速达 9.6%，展现出较强增长韧性；全国性次高端白酒营收增速为-0.4%，陷入微幅负增长；而区域白酒企业冲击显著，营收增速低至-17.9%。

相较之下，仅高端白酒板块维持相对稳健的增长态势，其余细分市场均面临不同程度的增长压力。

财报数据显示，2024年前三季度，今世缘的营收增速分别为22.82%、21.52%、10.11%，增速明显不断下降；净利润增速亦同步放缓，从一季度的 22.12%、二季度的 16.86%，滑落至三季度的 6.61%。

值得注意的是，2024 年第三季度的营收与净利润增速，均创下公司近四年以来的最低水平，凸显出其增长压力在三季度显著加剧。

而从盈利能力来看，今世缘还深陷“增收不增利”的困境中。财报数据显示，2024年全年，今世缘毛利率为 75.09%，与上一年相比下滑 3.52 个百分点，各类产品毛利率都全面下滑。

横向对比同行业来看，2024 年古井贡酒实现 20.15% 的净利润增速，且毛利率始终稳定在 75% 以上，洋河股份尽管受省内市场规模收缩影响，净利润同比下滑 33.37%，但毛利率仍保持在 73.16% 的高位水平。足以见得，其实今世缘的盈利能力已不再具备 “第一梯队” 的竞争优势，逐步退居至行业中游水平。

归根结底，这与公司加大经销商让利、调整产品结构有关。300元以上 特 A + 类(产品收入占比 64.9%，但其增速仅为15.2%，远远低于特 A 类16.6%的增速，这也意味着今世缘高端化进程遇阻。

长期以来，今世缘都主要绑定“婚宴用酒”场景，消费者对其高端化认知不足。尽管通过广告轰炸提升知名度，但品牌历史底蕴和高端形象与茅台、五粮液差距显著，因此难以真正打开省外市场。

此前，为了弥补品牌影响力和知名度上的先天不足，今世缘在省外市场扩张时，提出了“聚焦单一品牌、单一赛道、单一品系”的突围策略，即围绕国缘品牌次高端主开系的布局策略。

国缘六开作为国缘品牌推进全国化战略的核心产品，其指导零售价设定为 1099 元 / 瓶，这一价格几乎与第八代五粮液、国窖 1573、茅台 1935 等主流高端白酒处于同一价位区间，市场对其接受程度之难也完全属于意料之中。

营销频繁翻车，亟须年轻化转型

事实上，品牌力薄弱是今世缘发展的一大阻碍。

在江苏本地，今世缘家喻户晓，但在全国范围内，与茅台、五粮液等一线品牌相比，其品牌影响力可谓天差地别。

消费者在选择白酒时，尤其是高端白酒，品牌往往是关键因素。一线品牌凭借多年积累的品牌声誉和文化内涵，吸引着全国乃至全球的消费者。今世缘由于品牌知名度局限，在全国市场难以获得消费者的青睐。

此前，今世缘为提升品牌知名度在广告宣传上投入重金。2023 年，公司销售费用高达 20.97 亿元，同比增长 50.88%，其中广告宣传费达 8.64 亿元，同比增幅达 51%。

然而，高投入并未换来理想的广告投放效果。由于广告投放主要集中于机场、高铁、城市地铁及央视节目等传统渠道，未能精准触达目标消费群体。

在营销方式创新层面，今世缘亦显不足，甚至多次翻车。

去年6月，中专女生姜萍因在阿里巴巴全球数学竞赛组委会初赛中，取得了全球第12名的成绩，引起大众的广泛关注。

今世缘为了能提升品牌知名度，第一时间送给姜萍和老师一箱美图，试图借机进行广告宣传，主动策划了“何其有缘，师生相遇”活动，以此提高品牌知名度。

没想到，之后网络上出现了大量关于姜萍竞赛涉嫌造假的传闻。不少网友都对其成果是否是在老师指导下完成产生了强烈的质疑。

最终，阿里巴巴全球数学竞赛组委会与涟水中专共同发布通报，证实姜萍确实存在作弊行为，其没有获奖。

今世缘本来想通过“姜萍事件” 进行热点营销，没想到不仅未实现品牌形象提升，反而因舆论反转陷入公关危机，暴露出品牌营销策略的短板。

不过，今世缘也在重新审视自身战略，积极转型，想要主攻年轻市场。例如年轻消费者大多偏好低度、果味白酒，今世缘便推出了42 度国缘四开。此外，今世缘还多次发起了不同主题的抖音挑战赛，紧抓年轻消费群体的注意力，通过更活泼、更时尚的方式营销出圈。

结语

作为江苏白酒市场的“隐形冠军”，今世缘凭借省内超90%的营收贡献稳坐百亿阵营。

但与此同时，今世缘也由于过度依赖本土市场，品牌力不足，深陷全国化与高端化的双重困境中。

今世缘如今存在的困境，其实其本质则是区域酒企向全国化转型的典型样本。

一方面，由于今世缘长期依赖江苏政商资源与婚宴场景的绑定，使其在省外面临茅台、五粮液等全国性品牌的降维打击，品牌溢价难以突破地域壁垒。

另一方面，虽然今世缘努力向跻身中高端白酒行列，但其本身品牌力和营销错位，导致其高端化战略成为“伪命题”。

未来，今世缘若想打破“江苏舒适区”，需重构战略逻辑，不但需要聚焦品牌内核重塑，通过数字化营销与圈层文化弱化地域标签，而且应该实现产品创新，通过差异化品类进行错位竞争赢得更多市场份额，而非盲目对标头部品牌。

白酒行业的马太效应下我要配资线上App，今世缘的突围不仅关乎业绩增长，更是区域品牌能否跨越“地理基因”的终极考验。

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